2万ドル付近を推移するビットコイン（BTC）は市場を不安にさせている。サポートを割り込むことは辛うじて回避したものの、最悪の事態は本当に終わったのだろうか？
複数のオンチェーン指標によると、現在の半減期サイクルでは最大の痛みはまだ来ていないようだ。
今週は多くのホドラーにとって損失が大きく、供給量のほぼ50％が購入時よりも価格が割り込んで保有されている。マイナーは取引所へのBTCの入金を増やしている。
ビットコインの最大の投資家であるマイクロストラテジーでさえ、価格が急落する中、BTCに対する確信を守る必要に迫られている。
底値のターゲットが1万1000ドルという予測も出る中、テクニカル的に過去のボトムゾーンと一致するためにあとどれくらい下がる可能性があるかを紹介しよう。
弱小ホドラーはまだあぶり出されていない
18ヶ月ぶりの安値まで下落したにもかかわらず、ビットコインの値動きはまだすべての投機筋を振り払ってはいない。オンチェーン分析リソースLookIntoBitcoinのクリエイター、フィリップ・スウィフト氏のRHODL比率によると、さらなる降伏が進行している。
というのも、歴史的にマクロレンジに示される底値では、短期ホドラーと長期ホドラーの比率が後者に有利に働くからだ。
RHODLは具体的には、コインを最後に動いた時期で割ったRealized Cap HODL Wavesという指標の1週間と1-2年の比率をとる。
基本的に、RHODLのグリーンゾーンに達していれば、降伏がピークに達し、価格底値が差し迫っているか、すでに設定されていることを示唆する。今のところ、RHODLはまだグリーンゾーンに入っていないことが、オンチェーン分析会社グラスノードのデータで示されている。
損失を出している保有者が少ない
価格が低迷する中でビットコイン市場全体が損をしているように感じられるが、2万ドル以上では、多くの人がまだ微々たる利益でも保有を続け、リバウンドを期待している。
オンチェーン分析プラットフォームのクリプトクオントは、6月16日現在、BTCの総供給量の46％が損失を出していることを明らかにした。
これは過去のパターンを考慮すれば、降伏イベントと呼ぶには不十分な割合だ。
同社のデータによると、降伏と呼ぶには、少なくとも供給量の60％が含み損を発生させる必要がある。これは2020年3月、2018年後半での数値を参照したものだ。
クリプト・クオントのジュ・ギヨンCEOは先週、BTC/USDが実現価格に戻ったことの意義に言及した。このイベントは、2年前から起きており、すべてのコインの最後に動いた平均価格を、スポット価格が下回ることを意味する。
“2020年3月の大売り出しから2年間、この瞬間を待っていた”とコメントした。
マイナーが降伏していない
ビットコインのマイニングコストは3万ドルに近いと思われるにもかかわらず、ビットコインのマイニング業者は、ため込んだBTCの売却で経費をカバーし始めるには至っていない。しかし、コインは取引所に移動しており、この7ヶ月で最も高い割合であるとこのほど報じた。
そのため、ビットコインネットワークのハッシュレートは、大きな価格圧力がかかる時期によくある、深刻な急降下にはまだ至っていない。
資産運用会社カプリオールのチャールズ・エドワーズCEOが作成したハッシュリボンという指標によると、トレンドの欠如が確認できる。
ハッシュリボンズは、ハッシュレートの30日移動平均と60日移動平均を使い、マイナーの降伏がいつ起こるかを判断する。上昇する30日線が60日線を上回ると、マイナーが戻り、「最悪期」を脱したと判断できる。
今のところ、そのクロスオーバーはまだ起きておらず、歴史的に見ても、最大限の痛みが待ち受けている可能性があることを意味する。
一方で、経済学者でトレーダー、起業家のマックス・クルーガー氏は「印象的なビットコインマイナーの交換フロー だ」として、今週のマイナーの活動についてコメントしている。
「多くのマイナーはティーンズで、BTCで深い悩みを抱えているのだろう。2万ドルを割れることを見越して昨日パニックになったことは理にかなっている」
