著者 DMM Bitcoin マーケットレポート
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FRED（Federal Reserve Bank of St. Louis）、CoinGeckoより作成
2022/3、米国FF金利（政策金利）の誘導目標は2018/12以来、3年3カ月ぶりに引き上げられた。
現在のFF金利誘導目標は75-100bps（bps=ベーシスポイント）であるが、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）によると、次回6/15開催予定のFOMCでは125-150bpsへの引き上げ、さらに年内最終の12/14には98.3%の確率で200-325bpsになると予測されている。
一般的に、政策金利の引き上げは、暗号資産市場や株式市場に悪影響を及ぼすとされているが、本稿では実際に過去の米国政策金利の動向と市場の動きを比較し、今後のBTC価格の動向について考察する。
・2017～2018年のFF金利引き上げ時のケース
上図は、2017/3~2018/12のうち、BTC/USDの価格をFF金利誘導目標の引き上げが実施された日を100として指数化し、前後15日間の推移を表したグラフだ。
まずは、当時の状況を振り返ろう。2017/3/16、当時50-75bpsに設定されていたFF金利誘導目標が75-100bpsに引き上げられた。
その後、FF金利は2018/12/20まで計7度の引き上げが繰り返し行われ、最終的に225-250bpsまで上昇しており、結果として1年9カ月の間に175bpsも引き上げられている。
2020/3から2022/3までの2年間、そして2008/12から2015/12までの7年間で一度もFF金利の引き上げが行われておらず、2017/3から2018/12までの引き上げがいかに短期間で実施されたかがわかるだろう。
一方、BTCの価格は2017/3/16に行われた1度目の利上げ（上図黄線）の際は2日後までに20%程度の下落という反応を見せたが、計7度の誘導目標の引き上げにおいて、15日間で20%以上下落した回数は2回しかなかった。
